ライブドアショックに関する報道の中に、
「わずか一週間で、数千億円が市場から消えた！」
という表現があります。

これ、正しい表現ではありません。
結論から書けば、消えたのではなく、誰かの手元から他の誰かの手元に移転したのです。
「わずか一週間で、数千億円の損害を、同社の（既存）株主が被った」
ならば、間違いではありませんが。

紙幣が燃やされたのであれば、確かに「消えた」ということになるでしょう。
しかし実際には、誰も紙幣や株券を燃やしてなんか居ません。

実際に損害を被った投資家（？）は、特捜が入る直前の同社の株主であって、その株主は他の「元」株主から「その価値に対して劇的に高い価格」で譲り受けているわけです。
よって、ざっくり表現すれば、特捜が入る前に売り抜けた投資家（？）に、特捜が入ったときに同社の株主になっていた投資家（？）の経済価値が移転したということに過ぎないのです。

さあ、一体誰が（どのような方々）得をしたのでしょうか？
敢えて書きませんが、皆さんで考えてみてください。
この部分が、特捜がロッキード事件を彷彿させるような大捜査を行う理由です。

経済的取引とは、
「誰かの価格と、他の誰かの価値の交換」なのです。
価値より高い価格で売る側は得をし、買う側は損をします。
価値より低い価格で売る側は損をし、買う側は得をします。
これは経済を理解する上で、非常に重要なエッセンスです。
この短い言葉の意味をしっかり理解すれば、小難しい企業のオペレーションであれ、普段の生活であれ、なんであれ、しっかり本質を掴むことができるのです。

たとえば僕は、「自社株買い」というオペレーションを以上の原理に照らし合わせて考えます。
すると、KISS第126号「学習の方法」に記述したような理解が出来るわけです。
（このエッセイには、「損」と「得」を間違えた表記がありましたので、一度表示していただいてから、リロードして御読みください。）

しつこいようですが、企業や法人などという「人格」は、この世に存在しません。
これらの仕組みの先には、必ず、既存株主や新規の株主や債権者などの「誰か」が存在するのです。
この部分を見落としていたら、どんなに学習しても経済に関する理解は出来ません。

ところで・・・
実際に経済的損失を被るのは、「その価格」が大幅に下落したときではありません。価値に対して劇的に高い価格で、何かを手に入れた瞬間に経済価値を損失するのです。
大幅な価格の下げは、単なる経済価値損失の「顕在化」に過ぎません。
株式投資であれ、なんであれ、その内在利益（または損失）が発生するのは、それを手に入れた瞬間であり、後にそれが価格変動によって顕在化するだけのことなのです。

たとえば・・・
価格に換算して1000円ほどの価値があると算定される株式があったとします。
そしてこの企業の経営環境を考えると、その価値は年率30%程度増大すると予測されるとしましょう。
この株式が、今日たまたま、600円という価格がついていたら、僕は買います。
この時点で、僕は、400円ほどの価値と価格の裁定幅による内在利益を得ることができます。
翌日から数ヶ月、買った時点の500円より市場価格が下がったとしましょう。
僕の「評価損」は、それなりの値になります。
しかし、少なくとも僕は、それでも「得したな」と思います。
なぜなら、1000円ほどの価値を600円の価格で手に入れているわけですし、その上この1000円という価値は、毎年30%ほど増えると予測しているからです。
不思議なことに、（いや全然不思議ではないのですが、書くのが面倒なので）長期では、価値と価格は均衡します。（少なくとも、価値と価格が均衡する「時点」があります。）
つまり、裁定幅があり、かつ時間経過と共に価値が複利で増えるような投資対象であれば、短期の価格は、買うタイミングを掴むための要素に過ぎないということです。
短期の相場は、常に人気投票によって形成されます。
よって、短期の相場は、常にヒステリックです。
これを、ベンジャミン・グレアム氏（＝ウォーレン・バフェット氏の師匠）は、「ミスターマーケット」と表現しました。
うまいですね。

価値を把握するということが、如何に大切であるか。
言うまでもありませんね。

以上参考エッセイ：KISS第123号「美人投票」

2006年2月16日　板倉雄一郎

PS:
当事務所パートナーと、そのご家族や友人そして恋人などによるBBQ大会を企画しています。
数台の車に、それぞれが便乗して現地に向かうわけですが、
どの車に誰を乗せるかをロケーションを考慮しながら決めているときに、
あることに気が付きました。
「僕のプライベートでのパートナーは、ワンコ2匹だけ」（笑）
何でですかねぇ・・・きっと、「今は必要ない」と僕自身が思っているんでしょうね。
そういえばバレンタインのチョコ・ひとつも頂きませんでした（大爆笑・・・してね）

さてと今日も、ラジオ番組の打ち合わせ（僕がメインMCだそうです）、
そして、AERAの取材、
さらに、溜まりに溜まっている出版予定の単行本の原稿・・・
楽しんでまいります！
読者の皆さんも、大切な今日一日、楽しんでください。

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