昨日のエッセイ（SMU第174号「孫正義は狼中年」）について、反響が大きいです。
「あんなに書いちゃって、大丈夫ですか？｣という反響が多いのですけれど、大丈夫もクソもありません。
僕は、自分が感じたことをただ書いているだけですからね。
僕は、北朝鮮の住民ではありませんし、孫正義は金正日でもありませんからね。
僕の指摘が正しいのか、それとも孫正義の経営が（僕なんぞの指摘の枠に入らないほど）優れているのか・・・これは将来分かるはずです。
その時、もし彼の経営が優れているということになれば、この場で「孫さん、さすがです！僕が間違っていました。」と正直に僕は書くつもりです。
もう一度この場で、昨日のエッセイのコアについて、（ソフトバンクに限らず）一般化して整理すると・・・
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１、当該企業が生み出す、キャッシュ・フローの全て（又はそれ以上）を再投資（し続ける）モデルでは、永延にフリーキャッシュ・フローは生み出されませんから、少なくとも理論的には企業価値はゼロです。 |
この１～５を、まとめて同時に、且つ相互作用を考慮しながら、考えてみてください。昨日のストーリーがよくお分かりいただけると思います。
そもそも、ソフトバンクは、一体何がしたいのでしょうか？
僕には、それがさっぱり分からないのです。（笑）
インフラの王者になりたければ、KDDIなどを「えいやぁ～」と買収して、その後に、バッサバッサやったほうが早いのでは？（買えるかどうか、知りませんが）と思いますし、儲けたいのなら、インフラなんかに手を出さず、高付加価値のアプリケーションだけをやればいい。
「ゴールドラッシュで一番儲けたのは、ホテル事業と鉄道事業」ということがベースなのでしょうけれど、彼のグループで、一番儲けているのは、ホテルでも鉄道でも無く、結局「掘っている人（ポータルサイトYahoo!）」じゃないのかしら。
あぁ、ゴメンゴメン。ホテルや鉄道も、「将来」すんごく儲かるんだったよね。
そして、高速列車の開発やホテルの改装費用なんてのは、たいしたことないんだよね。
いざとなれば、ホテルの２～３個売れば大丈夫だもんね。
そして、孫さんの列車を使った客だけしか、孫さんのホテルに泊まれないようにすればいいんだよね。
でも、それって、孫さんが「一番攻撃していた企業」の体質と同じなんじゃない？（笑）
2005年1月27日 板倉雄一郎
